一时间，诸如“螺纹为啥那么硬？螺纹走独立行情的一个原因，是多头主力看不懂英文，所以不受海外市场影响……”的段子频繁现身。

在刚刚过去的一周，螺纹钢无疑是资本市场瞩目的主角。

得益于资本市场市场暴跌期间的强势表现，螺纹钢成为了仅有的避险资产，并被业内戏称为“螺纹金”。

根据21世纪经济报道记者了解，上一次螺纹钢被市场如此关注还要追溯到2016年上半年，彼时刚刚见底不久后的钢材价格趁着供给侧改革的东风，开始了为期三年的强势反弹。不过，随着2018年1.5亿吨去产能任务的提前完成，整个行业从2019年便已经开始陷入平淡。

直至疫情爆发，连黄金都不避险了，螺纹钢却始终岿然不动，节后至3月18日仍然处于上涨状态。

价格坚挺的另一面，却是高居不下的粗钢日产数据，连续创下历史新高的社会库存，以及上市钢企“销量受影响不只我们一家”的无奈感叹。

“螺纹金”，究竟怎么了？

交易员的困惑

作为宏观经济在微观层面的倒影，螺纹钢的强势已经在资本市场引起了道道涟漪。

近期天风证券经济学家刘煜辉便在朋友圈评论称，“如果‘罗文金’不金了，对A股至少不是个坏事。”

而对于交易一线的人士而言，更是认为螺纹钢的价格有所失真。

先看一组数据，2月3日开盘至3月18日，以结算价计，螺纹钢主力2005合约上涨1.28%，同期原油主力2005合约下跌46.76%，传统避险产品黄金、白银期货主力合约期内下跌2.54%、28.92%。

当日，螺纹钢远月的2011、2012合约累计涨幅更是达到4.23%、4.29%。风险资产、避险资产遭遇抛售背景下，螺纹钢却逆市成为了避风港。

苏雨（化名）是华东一家资管公司的总经理，2019年12月中旬其团队曾经对美股发出预警，“我们对国外的跟踪和判断，比较准确，事前做到了预判、事中做到了坚定持有美股的空头，基本上从美股的高点一路空下来，公司发行的产品中由此实现了折合年化106.67%的收益率。”

而在他构建的产品组合中，除了“做多A股、做空美股”的股票策略外，还进行了大宗商品的配置，与债券、利率和贵金属等互相配合。

而近期螺纹钢的异常表现，却让他倍感不解。

“债券在告诉你，经济状况很差，极为担忧；螺纹在告诉你，以基建之名，经济很好。如果你相信现在世界的经济是处于太平盛世、动能强劲的环境之下，你可以放弃债券；如果现实，很惨烈，那么······谁对呢？”

实际上，自2018年国内钢铁业去产能任务提前完成后，驱动钢价上涨的主要逻辑便已经消失，彼时业内普遍寄希望通过下游基建的放量，将驱动力向需求端转移。

事实证明，2019年基建投资确有增长，但是全年下来增速不过3.8%，当期螺纹钢价格也是震荡下行。

进入2020年，新冠疫情爆发，下游需求所受冲击更为严重。“当前需求端的下滑是既成事实，这里面不仅仅是中国的经济增长率无法再抬升，整体杠杆率的空间有限，外围的环境在疫情的冲击下，动能开始失速，这又会反过来影响国内。”苏雨认为。

按照他的判断，自身及外围的经济都步入了下滑或者停摆的状态下，经济马上报复性反弹不太可能。

按照他的判断，自身及外围的经济都步入了下滑或者停摆的状态下，经济马上报复性反弹不太可能。结果，3月19日，螺纹钢期货在早盘大跌逾4%后，当天收盘拉出了一条长长的下影线；3月20日，作为主力的2005合约又出现了小幅上涨……